对水泥行业某公司的一些看法

估值低并不是买的理由,行业的变化以及持续性才是看点。

1、水泥板块从周期行业向资源性转变。最近10年每年开采约40亿吨石灰石矿,随着环保升级以及可开采资源的减少,过往被忽略的矿山资源提升到新的高度。环保、矿山同时发力,资源属性显现。

2、砂石骨料较短的时间内增加2~3亿吨的产能,促使水泥,混泥土,砂石骨料打通上下游形成合力,形成较为稳定的增长点,增量可以对冲未来水泥用量的下跌。

3、行业竞争格趋于稳定,行业之间的协同性大于竞争性,控量保价能力突出,水泥行业从强周期向弱周期发展。

4、业绩及管理的预期差。过往几年,水泥行业处于景气周期,同行业的海螺高光表现对比高负债并没有带来高收益,使得市场失去耐心。过往并购上千家企业,参差不齐,并购成本总体偏高。(高价并购与房地产买贵的地有些类似,2011年的地王,放在13 、14年很难受,放到今天大多数是盈利不菲,然而市场对该企业并购产生的商益当做不良资产看待的预期差)。

良莠不齐的收购实际上以市场份额提升的形式得到弥补。经过多年升级改造结构优化,预计业绩以及资本负债表将得到较好的修复。

5、该公司发展历程来看管理比较优秀,堪称国企市场化改革的先锋模范。市场对国企身份比较抵触,相对优秀的管理基因恰恰是市场的盲点。

6、仅仅从目前的业绩报表来看并不优秀,个人认为投资该企业恰恰是报表之外。回顾历史(整合、并购、注销)可以印证业绩会计计提费用较多的合理解释。看清楚报表利润、实际利益以及行业格局才能解决持股的信心问题。

投资大多数时候处于混沌状态,看似简单的持有过程并不简单,只有时间才能够检验所持标的是与众不同还是甘于平庸。

Android转发:49回复:68喜欢:141

精彩评论

行者忍者11-08 16:47

明年水泥价格下滑它就会很疼

南山不悔11-08 16:38

中国建材

全部评论

LindaGao11-13 06:01

中建材

招车展模特礼仪11-12 23:29

不管价格会不会下滑,房价都不会,

脑瓜子疼11-10 21:41

改朝换代是什么意思啊?是宋要下么?

静看少动11-10 17:41

明年改朝换代,看看那群老人和金塔有没有动作了

双模双待机11-10 11:42

先看千亿市值